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樂視網背后的公募基金:下調估值4個跌停板 投資者倒霉
發布時間:2017-07-18 16:11
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  時代周報

  7月6日,樂視網董事長賈躍亭辭職,脆弱的臺面再也無法支撐下去,此前堅定看好樂視網并重倉持有的公募基金經理們,紛紛下調基金估值,基金的凈值瞬間下跌,贖回也來不及了,倒霉的是基金投資者。

  從2010年上市以來近7年時間里,樂視網給投資者貢獻的凈利潤累計僅有7.5億元,分紅1.7億元,但是,在公募基金大舉買入,把其股價急速推高到89元之后,賈躍亭2015年兩次減持,套現57億元左右,其姐姐賈躍芳則在那前后套現22億元,共79億元,這還僅僅是2014-2015年間的數據。

  這種減持在目前的市場規則下已經不可能進行,賈躍亭在有限的時間窗口內,利用被炒高的股價,果斷兌現。

  賈躍亭此前說減持的錢要免息借給上市公司,但現在發現借的錢九牛一毛;基金經理們此前堅定買入樂視網,說“關注能夠創造巨大社會價值的上市公司,以及關注代表中國未來發展方向的新興行業”……

  一地雞毛之后,監管部門究竟是否會真正徹查?巨大的虧損,誰應該真正負責?

  證監會主席劉士余此前強調,全面加強監管,堅決查處觸碰底線的行為,及時清除害群之馬。

  “監管層在辦案過程中,應該更注意基金公司內部掌控更大資源的人。未來,監管層對于金融監管的著力還會進一步加強,基金公司投機的空間會被更加擠壓。”國家發改委國際合作中心首席經濟學家萬喆對時代周報

  調低樂視網估值

  2010年樂視網剛上市時,股價只有2元左右,樂視網并沒有得到機構投資者的特別垂青。當年年報顯示,前十大流通股東中,基金和信托的持股比例占總股本約2%。通過IPO,樂視網從市場套取7.3億元。

  2013年,樂視網開始與公募基金親密接觸。當年,樂視網的股價迎來第一輪飆漲,從4.5元左右漲到18元左右,漲了3倍多。其間,公募基金是當之無愧的主力,根據年報,當年,公募基金對樂視網的持股比例上升到占總股本的5.97%,其中景順長城一家就占到4.4%左右。

  此后,景順長城陸續減持,中郵基金成為接力者。據統計,2014年上半年,中郵基金開始陸續買入30萬股,而到2014年年底,中郵基金在樂視網前十大流通股東中的持股已經持有900萬股左右,占到總股本的0.96%。到了2015年股災前后,中郵系持股數量已經高達3493萬股,占總股本比1.8%。

  這段時間,恰是樂視網股價飆升的最高潮,2015年5月,樂視網的股價從18元左右上漲到超過89元。

  隨后,賈躍亭大筆減持,而以中郵基金為代表的公募基金,依然不斷加倉。2015年賈躍亭兩次減持,套現57億元。2016年,公募基金參與了樂視網的定向增發,中郵基金、嘉實基金(博客,微博)、財通基金和其他定增參與者,給賈躍亭輸血48億元。

  值得注意的是,當時的定增價格為45元,而目前公募基金調整估值后,普遍對樂視網股價預計在20元左右,與停牌時的樂視網股價相差四個跌停板。

  據統計,截至2017年3月底,21家公募基金旗下的39只產品,合計持有樂視網股票6838萬股,占流通股比例為5.37%,其中中郵基金持有的數量為4100萬股。

  除了中郵基金,其他站在樂視網背后的主要公募基金包括:易方達、富國、華安、工銀瑞信等。

  樂視網停牌時間為4月14日,距離3月30日一季報的披露只有兩周左右,而公募基金的操作流程時間相對長,因此,2017年一季度公募基金對樂視網的持股情況,與現在差別不會太大。

  從2016年底到2017年初,眾多證券公司研究員發布了看多的研究報告。例如:2016年8月后,興業證券(601377,股吧)、華泰證券(601688,股吧)、華鑫證券、財通證券陸續發布研究報告,認為樂視生態進一步完善,各業務間協同效應持續增強,國際化穩步推進等;2017年4月底,開源證券發布研究報告,認為樂視網行業地位穩固。

  但財務數據顯示:2016年,樂視網凈利潤就已經為虧損2.2億元,2017年一季報虧損34萬元,2017年半年報預計虧損6.4億元。

  投資者本金虧損嚴重

  據媒體報道,中國證監會正對樂視網相關信息進行收集、評估,中國銀監會也在排查銀行、信托等金融機構對樂視網及相關機構的風險敞口。

  “在微信金融群里,??吹接凶C監局的朋友發言,問大家誰持有了樂視股票,持有數量。”深圳某公募基金工作人員對時代周報

  “據說有些基金公司中,推薦過樂視網的研究員、買過樂視網的基金經理,全部被辭退。” 深圳某公募基金工作人員對時代周報

  由于景順長城中證TMT150ETF(512220)持有的樂視網占比高達2%,這個ETF基金已經出現2%-3%的折價,7月11日,景順長城基金暫停了這個基金的申購和贖回。

  最先下調估值的,是重倉樂視網的中郵基金。

  7月6日,賈躍亭宣布辭職;7月7日,中郵基金對旗下基金估值進行了調整,并在第二天公告此事。

  于是,基金投資者看到,目前仍處于樂視網前十大流通股名錄中,而且在2017年一季度依然加倉增持了樂視網的—中郵信息產業靈活配置混合型證券投資基金,在7月6日的凈值為0.7,但是到了7月7日就變成了0.68,跌去了兩個百分點。7月8日,看到公告才明白,是下調了估值,這時候,基金投資者再想贖回,只能按照0.68的凈值拿回投資了。

  這意味著,從2015年基金成立以來,投資者的本金已經虧損了32%。

  根據公告和報道,中郵基金內部,主導對樂視網投資的,是明星基金經理任澤松。

  時代周報記者未能聯系到任澤松對此事置評。任澤松和中郵基金的另外兩個明星基金經理厲建超、鄧立新,曾被外界稱為“中郵三劍客”。但厲建超由于老鼠倉行為,2015年10月,被山東青島中級法院判處有期徒刑三年六個月,并處罰金1700萬元;鄧立新則在2017年5月,被相關部門帶走調查。

  而任澤松主導的對爾康制藥(300267,股吧)的投資風波,至今未平。5月9日,由于被媒體質疑涉嫌財務造假,爾康制藥跌停,第二天停牌后至今仍未復牌,而任澤松管理的基金產品,是持有爾康制藥最多的基金公司。

  “公募基金下調樂視網估值,反映出機構持倉愈發集中,同時,市場又處于去杠桿、嚴監管階段,更容易出現踩踏等極端情況,最近華蘭生物(002007,股吧)、貝因美(002570,股吧)等股票,都出現閃崩狀態,未來或許會越來越常見。”深圳某私募基金經理對時代周報

  樂視網帶來的虧損究竟會以怎樣方式收場?

  “依照目前體系暴露出來的欠款情況看,樂視資金已經嚴重資不抵債,無論賈躍亭本人還是樂視體系,都無法也不可能支付欠款。從這個意義上講,樂視破產清算是存在可能的。”長期跟蹤樂視網的家電行業專家劉步塵對時代周報

  一旦進入破產清算程序,債權是優先于股權的。招商銀行(600036,股吧)搶跑一步,6月26日向法院緊急申請了財產保全,獲得了法院的支持。

  “公募基金調整估值,目的在于防止贖回。而現在來看,對于這樣的帶病基金,我們一般建議大家應該積極回避。畢竟市場上好基金多的是,何必硬守著這種不健康產品呢?” 濟安金信基金評價中心副總經理、基金評價中心主任王群航(博客,微博)撰文指出。
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